Résumé
Point clés
- L'évolution des anticipations des investisseurs concernant l'inflation et l'activité économique aux États-Unis est à l'origine de la récente hausse des rendements obligataires.
- Nous pensons que la Réserve fédérale américaine (Fed) va assouplir sa politique monétaire, mais qu'elle restera attentive aux nouvelles données macroéconomiques susceptibles d'influencer ses décisions.
- Les rendements obligataires sont attrayants d'un point de vue historique, mais une approche flexible est essentielle car l'incertitude est grande.
Dans cette édition
Les rendements obligataires ont commencé l'année avec de fortes hausses et ont atteint des niveaux proches de ceux d'avril de l'année dernière. Cette tendance haussière, qui a débuté en septembre 2024 au milieu de la campagne électorale de D. Trump et de sa victoire, a été en partie portée par la résilience de l'économie américaine. Plus récemment, les données relatives aux marchés du travail et au secteur des services, ainsi que les potentielles politiques de la nouvelle administration Trump, ont suscité des inquiétudes quant à la désinflation aux États-Unis. Cette situation, ainsi que les craintes d'une offre excédentaire de bons du Trésor, ont poussé les rendements obligataires à la hausse. Les rendements obligataires britanniques ont également suivi cette tendance. À l'avenir, la Fed pourrait être amenée à modifier sa politique monétaire et à réduire ses taux moins que prévu si le marché du travail américain se renforce et si l’inflation surprend à la hausse. Nous pensons que la trajectoire globale de l'inflation restera probablement orientée à la baisse, mais il existe certains risques.
Dates clés
Publication des indices des prix à la consommation (IPC) aux Etats-Unis et au Royaume-Uni pour décembre 2024
Publication des ventes au détail aux États-Unis pour décembre 2024
Publication de l’IPC de la zone euro pour décembre 2024
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